1919
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего образования «ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
(Финансовый университет)
Департамент финансовых рынков и финансового инжиниринга
Финансовый факультет
ЭВОЛЮЦИЯ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ
ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
И РАЗВИТИЕ МЕХАНИЗМОВ
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
РИСКАМИ
Монография
Под редакцией Е.Р. Безсмертной, И.А. Гусевой
Москва
2024
Стр.1
УДК 336
ББК 65.26
Э15
Авторы:
Е.Р. Безсмертная, И.А. Гусева, С.А. Панова, П.Ю. Соловьев,
Н.Е. Анненская, И.В. Сарнаков, К.А. Кутейников
Рецензенты:
Рубцов Борис Борисович, доктор экономических наук. профессор,
заместитель руководителя Департамента финансовых рынков
и финансового инжиниринга Финансового факультета ФГОБУ ВО
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
(Финуниверситет)»;
Семенкова Елена Вадимовна, доктор экономических наук. профессор,
профессор базовой кафедры «Экономические и правовые экспертизы»
Союза судебных экспертов «Экспертный совет» ФГБОУ ВО
«Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова»;
Юденков Юрий Николаевич, к.э.н., доцент, действующий член
Российской академии естественных наук, профессор кафедры «Финансы,
денежное обращение и кредит» ФГБОУ ВО «Российская академия
народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ
(РАНХиГС)».
Э15
ISBN 978-5-00172-536-7
Эволюция рынка производных финансовых
инструментов и развитие механизмов управления
финансовыми рисками: Монография / Под ред.
Е.Р. Безсмертной, И.А. Гусевой. – М.: Прометей,
2024. – 288 с.
Монография посвящена перспективным направлениям развития
российского рынка производных финансовых инструментов на основе
обобщения и анализа данных, характеризующих тенденции развития
срочного рынка, изучения успешных зарубежных и отечественных практик
управления финансовыми рисками с использованием инструментов
рынка производных финансовых инструментов, выявления проблем, связанных
с неэффективностью использования потенциала срочного рынка в
целях хеджирования рисков.
Предлагается комплекс мер по совершенствованию правового регулирования
российского рынка деривативов, обоснованы рекомендации по
совершенствованию инструментария срочного рынка и внедрению инновационных
финансовых продуктов для хеджирования финансовых рисков.
Монография подготовлена по результатам научно-исследовательской
работы (ВТК-ГЗ-ПИ-10-21), выполненной в рамках государственного
задания Финуниверситету в 2021 году.
Монография подготовлена с использованием СПС «Консультант©
Коллектив авторов, 2024
© Издательство «Прометей», 2024
Плюс».Для научных работников, преподавателей, аспирантов и студентов
экономических вузов.
ISBN 978-5-00172-536-7
Стр.2
АВТОРСКИЙ КОЛЛЕКТИВ
Безсмертная Екатерина Рэмовна, кандидат экономических
наук, доцент, декан Факультета экономики и бизнеса,
доцент Департамента финансовых рынков и финансового
инжиниринга Финансового факультета Финансового
университета: руководитель творческого коллектива,
введение, заключение, глава 1, параграф 1.2;
Анненская Наталья Евгеньевна, кандидат экономических
наук, доцент, доцент Департамента финансовых рынков
и финансового инжиниринга Финансового факультета
Финансового университета: введение, заключение,
глава 1, параграф 1.5, глава 2, параграфы 2.1, 2.2;
Финансового университета: глава 1, параграфы 1.4, 1.5;
Кутейников Константин Александрович, старший преподаватель
Департамента финансовых рынков и финансового
инжиниринга Финансового факультета Финансового
университета: глава 1, параграф 1.5.
Гусева Ирина Алексеевна, кандидат экономических наук,
доцент, профессор Департамента финансовых рынков
и финансового инжиниринга Финансового факультета
Панова Светлана Анатольевна, доктор технических наук,
кандидат экономических наук, доцент, профессор Департамента
финансовых рынков и финансового инжиниринга
Финансового факультета Финансового университета:
глава 2, параграф 2.2;
Сарнаков Игорь Валериевич, кандидат юридических наук,
доцент, доцент Департамента правового регулирования
экономической деятельности Юридического факультета
Финансового университета: глава 3, параграф 3,1, приложение;
Соловьев
Павел Юрьевич, кандидат экономических наук,
доцент Департамента финансовых рынков и финансового
инжиниринга Финансового факультета Финансового
университета: глава 1, параграф 1.1, глава 3, параграф
3.2.
3
Стр.3
СОДЕРЖАНИЕ
Перечень сокращений и обозначений ................. 6
Введение ......................................... 7
Глава 1. Теоретические основы и практика управления
финансовыми рисками с использованием производных
финансовых инструментов
1.1. Классификация финансовых рисков экономических
субъектов, диверсификация или снижение которых
возможны с помощью производных финансовых
инструментов как инструментов хеджирования .... 10
1.2. Этапы развития рынков производных финансовых
инструментов в России и за рубежом ............. 33
1.3. Оценка современного состояния российского рынка
производных финансовых инструментов .......... 49
1.4. Основные зарубежные концепции управления
рисками с использованием инструментов срочного
рынка ...................................... 53
1.5. Аналитический обзор современных практик
управления финансовыми рисками с использованием
производных финансовых инструментов в различных
странах ..................................... 70
Глава 2. Перспективные направления развития рынка
производных финансовых инструментов
в целях повышения конкурентоспособности
российской экономики
2.1. Современные тенденции развития рынка производных
финансовых инструментов и их влияние на практику
использования деривативов в качестве элемента
системы защиты от финансовых рисков .......... 109
4
Стр.4
2.2. Использование производных финансовых
инструментов российскими компаниями
нефинансового сектора в качестве элемента системы
защиты от финансовых рисков ................. 129
2.3. Анализ финансовой целесообразности хеджирования
с учетом рисков, связанных с использованием
производных финансовых инструментов ......... 143
Глава 3. Совершенствование механизмов управления
финансовыми рисками с использованием инструментов
срочного рынка
3.1. Совершенствование нормативно-правового
регулирования рынка производных финансовых
инструментов в Российской Федерации .......... 161
3.2. Рекомендации по конструированию инновационных
производных финансовых продуктов для защиты
от процентных, валютных и прочих видов финансовых
рисков ..................................... 179
Заключение .................................... 210
Список литературы .............................. 214
ПРИЛОЖЕНИЕ А. Обзор источников нормативноправового
регулирования рынка
производных финансовых
инструментов
в Российской Федерации
(по состоянию на 05.12.2022 г.) ... 222
5
Стр.5